La deuda convertibleuna visión histórica

Resumen

A través de este trabajo se procura dar una visión general de la deuda convertible, como instrumento financiero híbrido que es, desde sus orígenes en el siglo XIX hasta finales del siglo XX. Dado que el primer bono convertible fue emitido en Estados Unidos, se comienza realizando una breve descripción de lo que ha sido la evolución de los convertibles en este país, para a continuación estudiar lo que ha ocurrido en España. Tanto desde el punto de vista del emisor como del inversor la deuda convertible presenta, en determinadas circunstancias, una serie de ventajas que la pueden hacer sumamente atractiva. Dichas circunstancias concurrieron en España en el tramo final de los años 80. A finales del siglo XX economías como las de Estados Unidos, Gran Bretaña, Francia o Alemania experimentaron un importante resurgir en el uso de la deuda convertible como alternativa de financiación. Los bajos niveles de los tipos de interés, la evolución al alza en los mercados de los valores vinculados a las nuevas tecnologías y telecomunicaciones, junto con los movimientos asociacionistas en el marco de la Unión Europea, pueden darnos una primera respuesta de lo que ocurrió en estos mercados en los últimos años del siglo pasado.