Government responsiveness in times of internal devaluationHints at a crisis of representation in eurozone?

Resumen

El objetivo de este artículo es encontrar el mejor predictor de las medidas de devaluación interna implementadas por los gobiernos de los países de la eurozona. Con esta finalidad se someten a contraste dos hipótesis explicativas alternativas. Por un lado, la inestabilidad política puede afectar la implementación de la devaluación interna debido al comportamiento oportunista y al pensamiento estratégico de los partidos en el poder. Por el otro lado, los gobiernos responden en tiempo real a las señales que emiten los mercados financieros sobre la necesidad de adoptar tales medidas. Para poder probar empíricamente ambas hipótesis, se emplea un conjunto de datos de panel (países de la Eurozona 2007-2017) y se estima un modelo de efectos fijos donde el tiempo esperado en el cargo de cada gobierno (previamente estimado mediante análisis de supervivencia) y los rendimientos de los bonos públicos en los mercados financieros son variables explicativas. Después de controlar por otros efectos, los resultados muestran que el tiempo que un gobierno espera mantenerse en el poder no tienen un efecto significativo, mientras que los rendimientos de la deuda pública sí lo tienen, lo que podría indicar una crisis de representación.