El papel de la confianza en la evolución de la economía españolaevidencia empírica a partir de un modelo ARDL

Abstract

La confianza de los agentes económicos es una variable que contiene información de tipo cualitativo y que, en la medida en que afecta a sus decisiones de consumo, inversión, etc. podría influir en la marcha de la economía. A su vez, el comportamiento de esta variable también podría estar condicionado por la evolución de determinados indicadores económicos. El objetivo de la presente comunicación es avanzar en el conocimiento de la naturaleza de la relación entre la confianza, medida a través del índice de sentimiento económico (ESI), con algunos de los �fundamentales� de la economía española. En particular, en el marco de un modelo que pretende profundizar en este tipo de relaciones, tratamos de determinar en qué medida la confianza es una variable explicada o explicativa. Con esta finalidad, junto con la confianza, se incluyen variables como la prima de riesgo de la deuda soberana, el desempleo, los niveles de deuda pública y privada, la inflación y la capacidad/necesidad de financiación de la economía. A efectos de informar sobre el carácter exógeno o endógeno de las mencionadas variables se formula un modelo ARDL (Autoregressive-Distributed Lag) que se estima con datos trimestrales de la economía española para el período comprendido entre 1990 y 2012. Entre los resultados más destacados que se derivan de la aplicación de esta metodología cabe señalar los siguientes. Por un lado, la tasa de desempleo emerge como la variable dependiente del modelo y, por otro, la evidencia empírica refleja la existencia de una relación inversa entre el ESI y el desempleo. Adicionalmente, la aplicación del test de Granger sugiere una dirección de la causalidad que va desde la confianza al desempleo. Palabras clave: Confianza, Índice de Sentimiento Económico, Modelos ARDL