La estrategia de política monetaria del Banco Central Europeoestabilidad de precios y tasa de interés

Resumen

Los objetivos de la tesis doctoral se centran en el análisis de la estrategia de política monetaria del Banco Central Europeo. Se estudia en qué medida los criterios de decisión de la política monetaria antes del BCE y después del mismo pudieron afectar a la economía española, en particular a la evolución de los precios y a los tipos de interés. A la luz del proceso de integración de España en la Unión Europea, la creación de la Unión Monetaria, del Banco Central Europeo (BCE) y de la moneda única, se estudia en qué medida dicho proceso constituyó un marco capaz de inducir reformas económicas definitorias de un marco macroeconómico estable. El BCE orienta su política monetaria a la estabilidad de precios. Se analiza, pues, cómo dicho proceso tuvo resultados favorables para la economía española al tiempo que constituyó un impulso para la toma de decisiones de política económica (en particular de política monetaria) orientadas a dicho objetivo. La evolución de los precios y de los tipos de interés se analiza dividiendo el espacio temporal en dos períodos: el primero abarca desde 1990 hasta 1998, y el segundo desde 1999 hasta 2004. Fue en 1999 cuando comenzó el ejercicio exclusivo de la política monetaria seguida por el BCE desde enero de 1999 hasta 2004, con el propósito de obtener algunas conclusiones respecto de la idoneidad de una política monetaria única en un marco de economías estructuralmente diferentes. El trabajo se estructura de la siguiente manera: La tesis central del trabajo se avanza en la introducción así como las líneas generales de los restantes capítulos. En el capítulo 2 se aborda en profundidad la estabilidad de precios como objetivo de un banco central y, en particular, del Banco Central Europeo, en la línea seguida en las últimas décadas por los bancos centrales de las principales economías. El capítulo 3 se destina al estudio de la estrategia de política monetaria del BCE, tanto desde el punto descriptivo de la misma como del análisis de la instrumentación de dicha política que, en uso de su independencia, lleva a cabo la Institución Monetaria Europea. En el cuarto capítulo se aborda el trabajo empírico con utilización de las técnicas econométricas adecuadas con el objeto de probar la tesis central del trabajo de investigación y poder obtener las principales conclusiones que se resumen en el capítulo cinco. El capítulo cinco se destina a las conclusiones principales. Las más importantes hacen referencia a los efectos favorables sobre la economía española derivados del proceso de creación de la Unión Monetaria y de la moneda única. A su vez, se resalta que la política monetaria del BCE, por ser una política monetaria orientada al conjunto de la Unión, no consiguió eliminar el diferencial de inflación española respecto de la media de la Unión. Se añade la extensa bibliografía utilizada y un anexo con los principales datos objeto del análisis empírico.